据证券之星公开数据整理，近期四方达(300179)发布2024年中报。根据财报显示，本报告期中四方达净利润减21.58%，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入2.63亿元，同比下降4.8%，归母净利润6295.51万元，同比下降21.58%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.32亿元，同比下降7.11%，第二季度归母净利润3543.61万元，同比下降23.3%。

  本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率53.6%，同比减0.77%，净利率20.96%，同比减24.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计5177.68万元，三费占营收比19.66%，同比增32.57%，每股净资产2.39元，同比增1.49%，每股经营性现金流0.02元，同比减92.05%，每股盈利0.13元，同比减21.55%。具体财务指标见下表：

  货币资金变动幅度为104.37%,原因:保本浮动收益的结构性存款到期收回及子公司吸收投资。

  长期借款变动幅度为-100.0%,原因:计划提前还款将长期借款重分类。

  交易性金融实物资产变动幅度为-100.0%,原因:保本浮动收益的结构性存款期末全部收回。

  一年内到期的非流动负债变动幅度为1058.27%,原因:计划提前还款将长期借款重分类。

  其他流动负债变动幅度为-32.05%,原因:已背书未到期不满足终止确认条件的应收票据减少。

  销售费用变动幅度为38.02%,原因:业务布局需要带来的人力成本增加。

  所得税费用变动幅度为-61.53%,原因:本期新业务目前尚在建设期未盈利。

  经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-92.05%,原因:销售回款减少及子公司为备产材料采购付款增加。

  投资活动产生的现金流量净额变动幅度为680.34%,原因:本期结构性存款净流入同比增加。

  筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-80.71%,原因:子公司吸收投资及母公司分红。

  资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。公司存货周转天数较慢，观察一下是否是行业原因。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不一样的种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大接着进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的经营成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。能关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

  负债状况方面，公司账上现金相对于短债充裕，短期无偿债压力。注意公司报告期内应该支付的账款的构成。

  营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

  经营开支方面，公司资本开支相较经营成本较大，建议着重关注资本开支项目是不是合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司在建工程较大，可能开启新一轮投产周期。公司经营中用在研发上的成本一般。

  从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销是有不小投入，行业有一定竞争压力。

  进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，总的来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长久来看盈利能力平平。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始中速增长。利润近5年来有过中速增长，近年来开始高速增长。

  答：公司始终围绕超硬材料不断深耕，以“1+N 行业(下业)格局”为战略核心，根据下游发展的新趋势积极开发布局多个应用领域。目前已形成了以复合超硬材料为核心、以精密金刚石工具及CVD 金刚石为新的业务增长点的战略产品体系。按照行业下游应用分类，现阶段公司基本的产品有三类应用于资源开采/工程项目施工领域的复合超硬材料制品、应用于精密加工领域的复合超硬材料制品和 CVD金刚石。2023年度，资源开采类产品收入 34,528.33 万元；精密加工类产品收入 17,878.65 万元。2023 年度，公司实现营业收入 54,229.27 万元，实现归属于上市公司股东的净利润13,757.90 万元；全年研发投入 6,296.03 万元，占据营业收入比重为 11.6%。

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